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长亮科技:海外业务实现高增长 核心+数据订单落

  费用影响较大,其中 19 年上半年股权激励摊销预计 2969 万元,高于 18 年同期的 1947 万元;增值税减免预计百万级别,远小于 18 年同期的 2048 万元。若还原股权激励摊销和所得税费(增值税减免)的影响,2019年实际净利润增速将明显高于 0%-15%的增长区间,实际业绩增长超预期。

  核心+数据业务中标频频,后续订单落地有望增厚业绩。上半年金融核心与数据治理业务保持较快增长,1)数据业务方面,公司陆续中标了柳州银行、中国农业发展和招商银行数据治理项目。2)金融核心业务方面,公司陆续中标平安银行信用卡中心、和天津农商核心系统项目。近年公司先后引入 FIS(中国)核心系统团队和孵化数

  据业务团队,并给予大比例的股权激励,大大的提升了团队成员的积极性和战斗力。

  海外业务实现多个国家突破,营收同比增长超120%。上半年以来,公司海外业务取得多个突破性的进展。陆续中标了泰国第五大银行大城银行(BAY)互联网核心系统项目、香港首批虚拟银行核心系统项目和印尼金光银行建设“双核心”系统项目,为公司在泰国、香港、和印尼开展业务奠定客户和案例基础。2018年公司海外业务收入 6400 万元,预计 19 年公司海外业务有望实现盈亏平衡。此外,6 月银户通与阿联酋财团 Al Hail Holding 签署战略合作备忘录,帮助其打通银行与用户之间的屏障,改善银行的业务服务和客户获取能力。

  盈利预测与投资建议。预计 2019-2021 年 EPS 分别为 0.30 元、0.44 元、0.58元,未来三年归母净利润将保持 70%的复合增长率。若剔除股权激励和增值税减免的影响,公司 19 年实际业绩增长有望超过 45%,给予 19 年 65 倍 PE,目标价 19.71 元;首次覆盖,给予“买入”评级。

  风险提示:金融 IT 需求减少风险,海外业务进展或低于预期,银户通进展或低于预期。

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